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大宗商品低點徘徊 銅市仍有下跌空間
時間:2015-08-06  來源:興奇集團

      近階段,國內股指及商品期貨在動蕩中震蕩尋底,在宏觀經濟趨勢不甚明朗,且金融市場信心仍顯不穩的背景下,大宗商品中有色金屬圍繞年內低點震蕩徘徊,宏觀及供需面的悲觀預期在短期大幅下跌中被宣泄,但后市行情波動受到仍被資金和市場情緒主導而被放大,“銅博士”的金融和商品的雙重屬性注定其在當前環境下難獨善其身。

 
從全球供需來看,根據國際銅研究組織數據顯示,2015年全球礦山銅產量預計增加5%至1950萬噸,而2016年料增加至2050萬噸。該機構預計,由于天氣因素和勞資糾紛令部分產商的產量下滑,2015年全球礦山銅供應今年雖仍將增加,但增幅將低于此前預期,且考慮到精煉銅消費量增速弱于產量增幅,預計2015年全球精煉銅市場存在小幅供應過剩。
 
從周期的角度來看,有色金屬行業作為強周期性行業,近年來卻遭遇了以中國為首的新興經濟體發展降速的周期性轉折,全球消費需求的顯著放緩,大幅抑制了對礦產、能源和農產品的需求,而產業鏈上游原本持續擴張的供應產能卻難以迅速掉頭,導致銅等大宗商品供大于求的整體局勢。目前銅等大宗商品已結束“黃金十年”并處于熊市周期,在上游礦物原料的相對緊缺尚未到來之前,銅鋁鋅鎳等金屬均呈現供大于求的格局。
 
從資本角度來看,受制于銅等大宗商品業務的收益率下滑及監管日益嚴格,國際投行近年來紛紛撤離市場,而信用風險也令銀行業對原本活躍的融資銅貿易加強管制,二季度以來銅市內外盤期貨持倉持續顯著降溫,金融屬性的下滑使得銅市不復過往的抗跌性,考慮到當前銅市供需季節性轉弱,銅市相對于其他商品具有更大下跌的空間。
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